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葛洲壩:著力西藏新疆水電建設(shè) |
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摘要:葛洲壩:著力西藏新疆水電建設(shè) |
水電建設(shè)龍頭葛洲壩[12.17-0.33%股吧](600068)于4月1日公布了2010年年報(bào)。公司去年?duì)I業(yè)收入365.84億元,同比增長37.53%,完成凈利潤13.77億元,同比增長4.05%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率則為14.07%,下降了近10個(gè)百分點(diǎn)。盡管公司業(yè)績稍低于預(yù)期,多家券商仍然不改對公司未來前景的看好,紛紛維持了此前正面的評級。 重組引人遐想 觀察公司的業(yè)績數(shù)據(jù)便可知雖然其主營業(yè)務(wù)收獲了不錯(cuò)的成績,但是凈利潤卻不甚理想。理財(cái)一周報(bào)記者查閱公司年報(bào)后發(fā)現(xiàn),占公司收入比重最大的工程施工毛利率同比下降了1.22%,雖然其他的項(xiàng)目收入有一定提高,但是總體毛利率仍受到拖累微降了0.64%至5.21%。 仔細(xì)閱讀合并利潤表后可以發(fā)現(xiàn),在其他項(xiàng)目上公司或是大致保持了和毛利率相同的增長,或者相對變動(dòng)較大但是變動(dòng)數(shù)值相比營業(yè)收入而言微不足道。不過,投資收益卻不在此列。公司2010年投資收益為1.43億元,而2009年則高達(dá)4.16億元。另外,所得稅也相對比較高,2010年公司利潤總額同比增長25%左右,而增值稅則接近2009年的一倍。中銀國際分析師李攀認(rèn)為,這可能和免稅的海外項(xiàng)目本期結(jié)算減少有關(guān)。 不過這些都改變不了流傳甚久的重組傳聞給人們留下的想象空間。3月28日,《財(cái)經(jīng)》雜志披露,葛洲壩將與中國電力[1.660.61%]工程顧問集團(tuán)公司(下稱中電工程)合并,二者共同組建新集團(tuán)——中國電力建設(shè)工程集團(tuán)。重組方案已于春節(jié)前獲國務(wù)院批復(fù),新集團(tuán)預(yù)計(jì)5月中旬掛牌。設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)與工程建設(shè)公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,外加中電工程手中充裕的現(xiàn)金流都會(huì)給葛洲壩帶來利好。國信證券分析師邱波也在研報(bào)中推測,兩者年內(nèi)的合并重組是大概率事件。 以善博重組聞名的王亞偉攜華夏旗下多只基金自去年年中以來大舉潛伏葛洲壩。去年一季報(bào)中前十大股東中還沒有華夏系基金的身影,但到去年年底時(shí),前十大無限售條件股東中的第四位、第五位和第八位分別被華夏紅利[1.970.61%]混合、華夏大盤和華夏優(yōu)勢成長所占據(jù),持股數(shù)分別為4878.24萬股、4500.71萬股和2346.23萬股。以葛洲壩去年收盤價(jià)11.60元計(jì)算,持有市值逾13億元。除此之外,前十大股東中還有新進(jìn)的社?;鹨灰涣憬M合,持倉1800萬股。 著力邊遠(yuǎn)地區(qū)水電建設(shè) 除去重組預(yù)期,公司的工程建筑、水泥、民爆、水電、高速公路等幾大板塊均有比較詳細(xì)的發(fā)展規(guī)劃。 首先,對于工程業(yè)務(wù),在鞏固傳統(tǒng)水電市場的同時(shí),公司準(zhǔn)備大幅提升非水電市場份額,搶抓公路、鐵路、機(jī)場、港航、工民建等非水電市場持續(xù)繁榮的機(jī)遇,并進(jìn)一步提高國際市場開發(fā)的廣度和深度。 其次,對于水泥與民爆公司,年報(bào)披露公司均準(zhǔn)備以兼并重組的方式分別擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和提升研發(fā)能力。而在高速公路方面,公司正在力爭四川內(nèi)遂高速公路年內(nèi)通車。 水電方面,福島核危機(jī)事件對其不啻是一個(gè)利好。公司認(rèn)為,與前一階段開發(fā)水電的謹(jǐn)慎態(tài)度相比,水電開發(fā)在“十二五”期間有望迎來新一輪的發(fā)展機(jī)遇。隨著電力輸送網(wǎng)絡(luò)體系不斷健全以及交通條件的改善,西藏、新疆等一些開發(fā)條件相對較差但資源豐富的地區(qū)成為水電投資的熱點(diǎn)。目前,公司正在新疆承建斯木塔斯水電站。 另外,年報(bào)還公布了公司今年的資本支出承諾,將分別向高速公路、股權(quán)及設(shè)備投資以及民爆、水泥等投資三個(gè)方向注入18億元、17.56億元和12.22億元??傤A(yù)算大致與2009年相當(dāng)。 |
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